9月15日 底部离我们不远了

在失去最后一个明确支撑位2245以后，多头已经显得毫无抵抗能力。投资者不再相信2000点上能够见底，已经有目光将未来调整的位置看低到1800甚至1500点。指标股刻意地杀跌，大多数个股无量跟跌，投资者信心跌至低谷，市场连创地量，种种迹象表明，底部离我们不远了。历次调整行情的顶底均是政策、资金、技术面的共振产生的，相信这次也不例外。

　　大盘已经连续调整了将近70％，而前后时间一年都不到。下跌幅度显然远超客观因素所能造成的破坏。我们认为，中国资本市场缺乏稳定机制是导致市场大幅下跌最重要的原因，即市场无法依靠自身的力量来平缓各种压力和冲击，这种稳定机制的缺乏表现为制度上的不完善和市场稳定力量的不足。但是为什么股指期货迟迟未能推出？是管理层担忧会被利用成为投机的工具，还是默认调整和眼前的点位呢？为什么越南和俄罗斯政府都能出手救市，而我们就盼不来那一根救命稻草？很多人认为大小非问题是主要原因，我们认为这也是信心缺失引起的问题，如果我们的市场能提供健康的投资环境，我们的上市公司能提供稳定的分红，大小非们非得在如此低的位置选择离场吗？

　　大小非在市场下行趋势确立的条件下，减持的意愿不可能大幅度减弱。当然，我们注意到管理层正在通过各种措施来缓解大小非解禁的压力，从最初的大宗交易到研讨二次发售的可行性，再到上周末提出的可交换债。虽然我们认为这些措施的实际效果比较有限，但我们支持监管层的选择。如今救市不如治市，宏观经济基本面才是决定未来市场走向的最主要原因。大非也好，大扩容也好，都是迟早需要解决的问题，长痛不如短痛。一年接近70%的急跌肯定是不正常的，一定会在未来得到修正，我们不期望未来的牛市行情还能像06、07年那样火爆，只希望市场早日回归理性，还我们一个健康的投资环境。